咱老股民看盘，最怕的就是股价猛涨但基本面没跟上，这种行情说白了就是资金在玩击鼓传花，鼓声一停，接最后一棒的人准被套。航天电子就是当下最典型的例子，1月23日股价涨停报31.46元/股，自2025年11月27日以来累计涨幅飙至193.47%，远超军工行业34.04%和上证指数6.73%的同期涨幅。可公司自己都发公告提示，基本面没发生重大变化，击鼓传花效应明显，短期大幅下跌的风险就摆在眼前，这波上涨到底藏着多少猫腻？今儿个就掰开揉碎了唠唠。
先看这波上涨，纯纯的资金炒作，和公司基本面完全脱钩。2025年前三季度航天电子营收88.35亿元，同比下降4.32%；归母净利润2.09亿元，同比大跌62.77%，就算三季度单季营收有所回暖，净利润依旧同比下滑88.65%，业绩承压的现状摆得明明白白。更关键的是，公司核心的航天电子信息、无人系统装备业务，既没有新的重大订单落地，也没有技术突破带来的基本面改善，说白了，公司还是那个公司，经营状况没半点大变化，股价却在两个多月里翻了近两倍，这不是炒作是什么？
资金炒作的痕迹，从盘面数据里能一眼看出来。1月23日当天，航天电子换手率高达20.52%，前五个交易日日均换手率也有16.36%，远超日常水平，高换手背后，是游资和短线资金在频繁进出、轮番炒作。当天成交额冲到205.65亿元，主力资金净流入19.91亿元，可散户资金净流出超9亿元，这说明大资金在拉抬股价的同时，已有散户在高位接盘。而且近期股价走势里，多次出现急涨急跌，资金快进快出的特征显著，典型的击鼓传花玩法，谁都想着抬价后卖给下一个人，没人愿意长期持有。
估值高到离谱，更是这波行情的最大隐患。截至1月23日，航天电子静态市盈率达189.4倍，而申万军工行业平均市盈率仅95.69倍，公司估值直接翻倍于行业平均水平，就算看TTM市盈率也有531.30倍，完全脱离了合理的估值区间。咱老股民都懂，估值终究要回归基本面，业绩没跟上，再高的估值都是空中楼阁。机构此前给出的90天目标均价仅15.48元，和当前31.46元的股价相比，折价超50%，这也从侧面说明，当下股价早已严重透支了未来的预期。
公司接连的风险提示，更是给这波炒作敲了警钟。其实航天电子并非首次提示风险，1月初就因股价异常波动发布过公告，1月23日更是直接点明“击鼓传花效应明显，存在短期大幅下跌的风险”。公司明确表示，没有应披露未披露的重大信息，前期披露内容也无需更正补充，这就等于直接告诉市场，这波上涨没有任何基本面支撑，纯粹是市场情绪过热带来的非理性炒作。监管层对题材炒作的监管趋严，这种无基本面支撑的大涨，随时可能迎来资金出逃，股价大幅回调也就成了大概率事件。
再看资金面的隐忧，这波炒作的资金本就以短线为主，追涨的散户越多，大资金兑现离场的意愿就越强。从近期资金流向能看到，航天电子的资金净流入时断时续，1月13日甚至出现过主力资金净流出46.52亿元的情况，说明大资金本就有获利了结的动作。而1月23日的涨停，更像是部分资金的最后拉抬，毕竟在高估值、高换手的背景下，继续推高股价的成本越来越高，一旦有资金率先出逃，很容易引发恐慌性抛盘，股价应声大跌是必然结果。
对于咱散户来说，当下的航天电子绝对是碰不得的标的。已经持有的股民，趁着股价还在高位，及时兑现利润才是明智之举，别抱着“妖股不言顶”的幻想，毕竟击鼓传花，鼓声终会停。还没进场的股民，更别被短期的大涨诱惑去追高，现在进场，大概率就是接最后一棒，被套在高位的风险极大。A股市场里，从来都是基本面为王，脱离业绩的股价上涨，终究是镜花水月，看似诱人，实则暗藏巨大风险。
其实航天电子的这波行情，也给咱所有散户提了个醒，牛市里的题材炒作更要保持理性，别只看股价涨得猛，却忽略了背后的基本面和估值风险。尤其是军工这类偏稳健的板块，短期大幅异动往往不是好事，资金炒作过后，股价大概率会回归合理区间，盲目追高，最终只会得不偿失。
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